KOOPERATIVA dlhopisový garantovaný d.f.

Komentár portfólio manažéra za september 2025

September priniesol na trhy opatrný optimizmus. Americká centrálna banka Fed doručila prvé zníženie sadzieb v tomto roku. Reakcia dlhopisových trhov bola tlmená vzhľadom na slabnúci trh práce a rastúci vládny dlh. Výnosová krivka v USA ostala prakticky bez zmeny – dvojročné výnosy sa držali okolo 3,6 % a desaťročné okolo 4,2 %. Oveľa výraznejšie oslaboval americký dolár.

Trhy v Európe reagovali pokojne. Európska centrálna banka ponechala sadzby na septembrovom zasadnutí nezmenené a naznačila ukončenie cyklu uvoľňovania menovej politiky. Nemecké výnosy sa pohybovali len s minimálnymi výkyvmi (dvojročné okolo 2 %, 10-ročné približne na 2,7 %). Investori začali opäť viac zvažovať fiškálne impulzy a rast rozpočtových deficitov, čo mierne obmedzuje potenciál pre ďalší pokles výnosov.

Dlhopisové trhy sa zhodnotili mierne, no stabilne. Náš dlhopisový fond uzavrel mesiac so ziskom +0,19%., keď ťažil zo zníženej volatility a diverzifikovanej expozície na vyspelé trhy. Fond dosahuje nadpriemernú výkonnosť v kategórii garantovaných fondov v dlhodobom horizonte, od vzniku zhodnotil úspory o +44,54 %.

🏦 Fed doručil prvý „cut“ v tomto roku.

🦅 Slová šéfa Fedu tlmili reakciu trhov.

📊 Európske výnosy stabilné, ECB naznačila koniec cyklu.

💵 Dlhopisy s investičným stupňom pokračovali v raste.

📈 Fond sa zhodnocoval stabilne.

📌 Dlhopisové fondy zostávajú oporou portfólia v neistých časoch.