KOOPERATIVA dlhopisový garantovaný d.f.

Pozornosť trhov sa v máji sústredila na americký dlhový strop. Zrod dohody o navýšení dlhového stropu bol náročný, avšak investori si už zvykli na dramatické rokovania a boli si viac-menej istí, že strop sa opäť navýši. Varovný prst však zdvihla ratingová agentúra Fitch, ktorá znížila výhľad ratingu USA na negatívny, pretože sa zvýšila pravdepodobnosť technického bankrotu krajiny.

V máji zasadali hlavné centrálne banky. Európska centrálna banka (ECB) podľa očakávaní zvýšila sadzby o 25 bodov na úroveň 3,75 % pre hlavné refinančné operácie. ECB zdvihla sadzby už siedmykrát v rade a mieni vo zvyšovaní sadzieb pokračovať z dôvodu stále vysokej inflácie, aj keď sa spomalilo tempo zvyšovania úrokov. ECB taktiež uviedla, že od júla prestane reinvestovať splatené istiny v rámci programu APP (Asset Purchase Program), ktorý začal v roku 2015. V rámci núdzového pandemického programu nákupu aktív (PEPP) bude reinvestovať istinu zo splatených dlhopisov minimálne do konca roka 2024. Čisté nákupy cenných papierov pri oboch programoch skončili už v minulom roku. Americká centrálna banka (Fed) zvýšila sadzby taktiež o 25 bodov do pásma 5,00 % - 5,25 %. Aj Fed mieni pokračovať v prísnej menovej politike. Zdá sa, že s infláciou bude bojovať, kým ekonomika bude odolávať recesii. Jastrabí tón Fed-u pomáha udržiavať robustný trh práce.

Kým o recesii v USA sa stále špekuluje, do Európy už dorazila. HDP Nemecka za prvý kvartál bol z +0,1 % revidovaný na -0,3 % a Nemecko sa dostalo do technickej recesie (pokles HDP 2 štvrťroky po sebe). Nálada sa zhoršila v priemysle, stavebníctve aj maloobchode. Opadol aj optimizmus z oživenia čínskej ekonomiky, ktoré podľa dát bolo ťahané službami.

Dlhopisové trhy sa vyvíjali zmiešane. Kým výnosy amerických dlhopisov rástli a ich ceny inverzne klesali, európske dlhopisy si dokázali, najmä v druhej polovici mesiaca, pripísať zisky pri poklese výnosov do splatnosti. Americká výnosová krivka sa posunula nahor po jastrabích vyjadreniach Fed-u a komplikovaných rokovaniach o dlhovom strope. Výnos 10-ročného amerického štátneho dlhopisu medzimesačne vzrástol o 22,06 bodov na úroveň 3,6426 %. Pri rovnakej splatnosti 10 rokov mierne poklesli výnosy nemeckých a slovenských štátnych dlhopisov na úroveň 2,28 % a 3,544 %. Podobný scenár písali aj korporátne dlhopisy - americké zaznamenali straty, európske naopak zisky.

Euro oslabovalo voči väčšine sledovaných mien, hlavným impulzom bola technická recesia v Nemecku a dolár zas ťažil z faktu, že zvyšovaniu sadzieb v USA ešte nemusí byť koniec. Vývoj menových párov za máj: EUR/USD -2,99 %, EUR/GBP -2,00 %, EUR/CHF -1,22 %, EUR/CZK +0,83 %, EUR/CNY -0,42 %.

Dlhopisový garantovaný dôchodkový fond zaznamenal za máj mierny pokles o -0,06 %. Od začiatku roka sa zhodnotil o +1,82 % a od vzniku ostáva najvýkonnejším garantovaným fondom. Počas mesiaca nenastali zmeny v zložení portfólia fondu.

Národná rada SR schválila 8. novembra 2022 novelu zákona o starobnom dôchodkovom sporení. Niektoré úpravy začali platiť už od 1. januára 2023, ďalšie od 1. mája 2023. Od 1. júla 2023 sa začnú realizovať presuny úspor do indexového fondu v rámci „Predvolenej investičnej stratégie“. Všetky zmeny v 2. pilieri nájdete na našom webovom sídle www.kooperativadss.sk/zmeny.