KOOPERATIVA dlhopisový garantovaný d.f.

Komentár portfólio manažéra za marec 2025

Marec priniesol investorom viac napätia než radosti. Akciové trhy poklesli  pre rastúce neistoty, dlhopisové výnosy narástli a celkovo sme videli, ako trhy reagujú na turbulencie v globálnej politike aj ekonomike.

Najväčší vplyv na zhodnotenie mali štátne dlhopisy krajín eurozóny a USA. Nemecké dlhopisové výnosy sa v marci prudko zvýšili. Reagovali na rozhodnutie krajiny spustiť veľký investičný plán vo výške 500 miliárd eur, zameraný na opravu infraštruktúry a zvýšenie výdavkov na obranu. Tento fiškálny obrat je v nemeckej politike nevídaný – znamená viac výdavkov a tým pádom aj väčší verejný dlh.

Výnosy 10-ročných nemeckých dlhopisov sa vyšplhali zhruba na 2,9 %, čo je najvyššie od jesene 2023. To ovplyvnilo aj dlhopisy v iných krajinách eurozóny. Vyššie výnosy síce krátkodobo znižujú hodnotu existujúcich dlhopisov, ale z dlhodobého pohľadu zvyšujú potenciál budúcich výnosov.

V USA bol vývoj pokojnejší – výnosy 10-ročných dlhopisov sa držali okolo 4,25 %. Trh sa nevedel rozhodnúť, čo preváži – na jednej strane sa zhoršuje nálada v podnikoch aj medzi spotrebiteľmi, čo by mohlo výnosy tlačiť nadol. Na druhej strane rastúce clá a pretrvávajúce inflačné tlaky tlačia výnosy opäť nahor. Americká centrálna banka (Fed) síce zvažuje zníženie sadzieb, ale zatiaľ zostáva opatrná.

Náš dlhopisový fond poklesol za prvý kvartál 2025 o -0,91%. Takéto výkyvy sú pri aktuálnej trhovej situácii bežné. Fond dosahuje nadpriemernú výkonnosť z dlhodobého horizontu, od vzniku zhodnotil úspory o +42,66%.

• Marec na trhoch priniesol viac otázok ako odpovedí.
• Svetové akcie klesli, dlhopisové výnosy stúpli.
• Nemecko ohlásilo obrat vo fiškálnej politike a plánuje masívne investície.
• Pre sporiteľov v 2. pilieri je to pripomienka, že investovanie je maratón, nie šprint.
• Ak máte pred sebou ešte roky do dôchodku, rizikovejšie fondy majú stále zmysel.
• Nezabúdajte: dôležitá je rozvaha, trpezlivosť a správne rozloženie úspor.