KOOPERATIVA dlhopisový garantovaný d.f.

Komentár portfólio manažéra za február 2026

Február bol pre globálne dlhopisové trhy priaznivým mesiacom. Výnosy štátnych dlhopisov na oboch stranách Atlantiku klesali, keď investori reagovali na signály postupného zmierňovania inflačných tlakov a mierne ochladzovanie trhu práce v USA. Tento vývoj podporil rast cien dlhopisov v prostredí, keď sa ekonomické vyhliadky Spojených štátov aj eurozóny počas mesiaca naďalej zlepšovali.

V Spojených štátoch desaťročný výnos podliezol hranicu štyroch percent. Trh začal viac kalkulovať s tým, že inflácia postupne ustupuje a menová politika by sa mohla v priebehu roka opäť mierne uvoľňovať. 

Podobný vývoj bolo možné pozorovať aj v Európe. Výnos nemeckého desaťročného dlhopisu klesal a pohyboval sa na najnižších úrovniach od jesene minulého roka. Pokles výnosov podporila kombinácia slabnúcich cenových tlakov a geopolitickej neistoty na Blízkom východe, ktorá zvýšila dopyt po bezpečnejších aktívach. Slovenské štátne dlhopisy kopírovali vývoj na európskych dlhopisových trhoch.

Celkový vývoj bol pre dlhopisový fond priaznivý. Rast cien štátnych aj kvalitných korporátnych dlhopisov prispel k pozitívnej výkonnosti, hoci kreditné prirážky v niektorých segmentoch mierne vzrástli.

Náš dlhopisový fond začal rok s najsilnejším rastom medzi garantovanými dôchodkovými fondmi. Aj februárové zhodnotenie bolo najvyššie v kategórii garantovaných dlhopisových fondov. Počas mesiaca sme obmenili časť portfólia, kde sme sa zamerali na strednodobé splatnosti a diverzifikáciu. Durácia fondu mierne klesla. Fond dosahuje nadpriemernú výkonnosť v dlhodobom horizonte, od vzniku zhodnotil úspory o +47,26 %.

📉 Výnosy dlhopisov klesali, čo podporilo ich ceny

📊 Inflácia a trh práce naznačovali postupné upokojenie ekonomiky

🌍 Geopolitické riziká zvýšili dopyt po bezpečných aktívach

🏦 Dlhopisové trhy tak zaznamenali priaznivý mesiac