KOOPERATIVA dlhopisový garantovaný d.f.

Komentár portfólio manažéra za august 2025

Európske a americké dlhopisové trhy predviedli v auguste odlišný vývoj. Kým v Európe nezaznamenali výrazné pohyby, štátne dlhopisy USA sa stali atraktívnejšími. Dôvodom boli výsledky z amerického trhu práce, ktoré naznačovali jeho ochladenie. Po slabom júlovom reporte z tvorby pracovných miest v USA a následnej revízii dát smerom nadol možno očakávať zníženie sadzieb Fedu už v septembri. To spôsobilo pokles krátkodobých amerických výnosov a posun celej krivky smerom nadol – dvojročný výnos klesol o 35 bázických bodov, desaťročný o približne 20 bázických bodov. Tento vývoj podporil aj holubičo ladený prejav šéfa americkej centrálnej banky Fed Powella na konferencii v Jackson Hole, ktorý naznačil, že podpora trhu práce má momentálne prioritu pred obavami z inflácie.

Naopak, v Európe výnosy zostali stabilnejšie. ECB sa neponáhľa so znižovaním sadzieb, keďže inflácia sa drží na cieľovej úrovni a ekonomika eurozóny začína vykazovať známky oživenia. Nemecké 10-ročné dlhopisy sa preto pohli mierne nahor k úrovni 2,8 %.

Náš dlhopisový fond uzavrel august bez výrazných zmien. Fond dosahuje nadpriemernú výkonnosť v kategórii garantovaných fondov v dlhodobom horizonte, od vzniku zhodnotil úspory o +44,27 %.

🛡 August na dlhopisových trhoch v bez výrazných zmien v európskom regióne.

🔝 Pokles výnosov v USA priniesol našim pozíciám jasný benefit.

💥 Výnosová krivka USA sa priblížila k tohtoročným minimám.

📈 Investori zvyšujú dôveru v kvalitné korporátne dlhopisy.

🌍 ECB zatiaľ vyčkáva, zatiaľ čo Fed sa chystá na uvoľňovanie.

💚 Stabilné príležitosti pre konzervatívnych sporiteľov ostávajú zachované.

🔒 Fond poskytuje garanciu, nízke riziko a ochranu kapitálu.