Tento dokument sa týka indexových negarantovaných dôchodkových fondov, ktorých investičnou stratégiou je kopírovanie referenčnej hodnoty (ďalej aj „RH“). Dôchodková správcovská spoločnosť (DSS) je povinná v zmysle § 88 ods. 8 Zákona č. 43/2004 Z. z. (ďalej len „ZoSDS“) vypracovať a zverejniť pravidlá pre pravidelné preskúmanie referenčnej hodnoty, jej jednotlivých zložiek a ich pomerného zastúpenia v referenčnej hodnote a postup pri zmene referenčnej hodnoty.
O referenčnej hodnote
Referenčnú hodnotu zostavuje DSS podľa podmienok ustanovených v ZoSDS. RH je uvedená v štatúte a v kľúčových informáciách každého indexového negarantovaného dôchodkového fondu a je zverejnená na webovom sídle DSS.
RH môže byť zložená z jedného alebo viacerých finančných indexov alebo iných finančných indexov, ktoré sú zložené z akcií. Pri zostavovaní RH je dôchodková správcovská spoločnosť povinná:
1. rozložiť riziko v referenčnej hodnote, ktorým sa rozumie rozloženie makroekonomického rizika, geografického rizika a odvetvového rizika;
2. zabezpečiť, aby referenčnú hodnotu tvorili finančné indexy alebo iné finančné indexy, v ktorých sú finančné nástroje naviazané najmä na členské krajiny Organizácie pre hospodársku spoluprácu a rozvoj;
3. vyhýbať sa nadmernému spoliehaniu sa na rozvíjajúce sa krajiny.
Ak referenčnú hodnotu tvorí jeden index, rozloženie rizika musí byť zabezpečené v rámci tohto indexu. Ak RH tvorí viac indexov, rozloženie rizika možno dosiahnuť aj určením pomerného zastúpenia jednotlivých indexov v RH.
Hodnota finančných nástrojov, ktorých vývoj hodnoty je odvodený od zloženia referenčnej hodnoty, musí tvoriť najmenej 90 % čistej hodnoty majetku v indexovom negarantovanom dôchodkovom fonde.
Referenčná hodnota pre KOOPERATIVA, d.s.s, a.s., KOOPERATIVA Svetový indexový negarantovaný d.f.
KOOPERATIVA, d.s.s, a.s., KOOPERATIVA Svetový indexový negarantovaný d.f. (ďalej aj „Svetový indexový fond”) nie je zaradený do predvolenej investičnej stratégie. Investičnou stratégiou Svetového indexového fondu je kopírovanie referenčnej hodnoty zloženej z jedného finančného indexu MSCI World Index. Investičná stratégia je vykonávaná pasívne prostredníctvom kopírovania zloženia akciového indexu MSCI World Index a je napĺňaná najmä investovaním do cenných papierov naviazaných na tento index.
MSCI World Index je poskytovaný spoločnosťou MSCI Inc. a sleduje vývoj akciových trhov vyspelých krajín, akými sú Spojené štáty americké, Japonsko, Spojené kráľovstvo, Kanada, Francúzsko, Švajčiarsko, Nemecko, Austrália a v ďalších rozvinutých krajinách Európy, Stredného východu a Pacifickej oblasti. Jednotlivé zložky MSCI World Index a ich pomerné zastúpenie určuje výlučne tvorca globálneho akciového indexu a DSS ich nebude meniť, len ich bude pravidelne sledovať. Spoločnosť MSCI Inc. na základe internej metodiky uvedenej v dokumente „The MSCI Market Classification Framework“, resp. v iných záväzných dokumentoch dostupných na webovom sídle spoločnosti MSCI Inc., definovala podmienky samotného procesu výberu, pravidelného štvrťročného hodnotenia a začlenenia akciových trhov do globálneho akciového indexu.
Na základe internej metodiky spoločnosť MSCI Inc. vytvorila globálny akciový index a aktuálne zastrešuje 1395 akciových spoločností so sídlom v 23 vyspelých krajinách, pričom pokrýva približne 85 % voľnej trhovej kapitalizácie v každej krajine. Spoločnosť MSCI Inc. okrem dostupnej kapitalizácie pri zložení tohto globálneho akciového indexu neprihliada na sektorové alebo regionálne členenie. DSS nemá zámer zaviesť dodatočné pravidlá obmedzenia a rozloženia rizika pre dôchodkový fond vzťahujúce sa na regionálnu alebo sektorovú alokáciu.
Referenčná hodnota pre KOOPERATIVA, d.s.s, a.s., KOOPERATIVA ESG indexový negarantovaný d.f.
KOOPERATIVA, d.s.s, a.s., KOOPERATIVA ESG indexový negarantovaný d.f. (ďalej aj „ESG indexový fond”) je zaradený do predvolenej investičnej stratégie. Investičnou stratégiou ESG indexového fondu je kopírovanie referenčnej hodnoty zloženej z 5 akciových indexov:
1. S&P 500 Scored & Screened Index
2. BARCLAYS QUANTIC GLOBAL E Index
3. NASDAQ CTA GLOBAL CLIMATE TECH Index
4. NASDAQ GLOBAL ARTIFICIAL INTELLIGENCE and BIG DATA Index
5. ECPI CIRCULAR ECONOMY LEADERS EQUITY Index
Výberom viacerých indexov rozširujeme zameranie a diverzifikujeme riziko fondu. Investičná stratégia je vykonávaná pasívne prostredníctvom kopírovania zloženia akciových indexov a je napĺňaná najmä investovaním do cenných papierov naviazaných na tieto indexy.
ESG indexový fond je ako prvý indexový dôchodkový fond plne zameraný na ESG (Environmental, Social, Governance) investície, čo znamená, že fond je zložený z investícií, ktoré presadzujú politiku udržateľného rozvoja, klasifikovaných na základe environmentálnych kritérií, sociálnych kritérií a kritérií riadenia spoločnosti. ESG kritériá sú posudzované a klasifikované podľa Nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) 2019/2088 z 27.11.2019 o zverejňovaní informácií o udržateľnosti v sektore finančných služieb (ďalej len „SFDR“), minimálne v súlade s článkom 8 SFDR. DSS monitoruje zloženie podkladových aktív v akciových investíciách a spôsoby a mieru integrácie ESG kritérií do investičnej politiky.
S&P 500 Scored & Screened Index má dominantnú váhu v referenčnej hodnote. Je navrhnutý ako široký index vážený podľa trhovej kapitalizácie a zahŕňa spoločnosti spĺňajúce kritériá zodpovedného podnikania, pričom zachováva podobné celkové sektorové váhy ako základný americký index S&P 500. Tvorcom indexu je spoločnosť S&P Global. BARCLAYS QUANTIC GLOBAL E Index sleduje výkonnosť pravidelne sa meniaceho koša eko akcií, ktorý je prehodnocovaný na základe kvantitatívneho prístupu DeepData, vyhodnocujúceho potenciál najvyššej miery návratnosti spoločností s environmentálnym hodnotením. Tvorcom indexu je spoločnosť Barclays Bank. NASDAQ CTA GLOBAL CLIMATE TECH Index sleduje výkonnosť vybraných firiem pôsobiacich v globálnom odvetví klimatických technológií. NASDAQ GLOBAL ARTIFICIAL INTELLIGENCE and BIG DATA Index sleduje výkonnosť podnikov, ktoré sa zaoberajú témami ako umelá inteligencia, Deep Learning, Natural Language Processing, rozpoznávanie obrazu, rozpoznávanie reči a chatboty, cloud computing, Big data a kybernetická bezpečnosť. Tvorcami indexov je spoločnosť Nasdaq. ECPI CIRCULAR ECONOMY LEADERS EQUITY Index je zložený z 50 najlepšie kapitalizovaných spoločností na globálnom trhu, ktoré sa zaoberajú príležitosťami z obehového hospodárstva, uprednostňujú recykláciu s minimalizáciou odpadu, a zároveň sa usilujú o zníženie expozície voči uhliu a nekonvenčným fosílnym palivám. Tvorcom indexu je spoločnosť ECPI.
Jednotliví tvorcovia na základe vlastnej internej metodiky definovali podmienky samotného procesu výberu, pravidelného hodnotenia a začlenenia akcií vybraných spoločností do finančných indexov. Jednotlivé metodiky sú uvedené v interných dokumentoch spoločností, prípadne na webových sídlach tvorcov indexov. DSS nebude meniť zložky a pomerné zastúpenie akcií v akciových indexoch, len ich bude pravidelne sledovať. Z teritoriálneho hľadiska sú investície vo fonde zamerané na svetové akciové spoločnosti so sídlom najmä v Spojených štátoch amerických, Japonsku, Francúzsku, Južnej Kórei, Švajčiarsku, či Nemecku. Odvetvové členenie kopíruje členenie investícií v referenčných indexoch. DSS nemá zámer zaviesť dodatočné pravidlá obmedzenia a rozloženia rizika pre dôchodkový fond.
Pravidlá pre pravidelné preskúmanie referenčnej hodnoty
DSS bude na základe dostupných informácií, informačných systémov a údajov každého tvorcu indexu preskúmavať RH, vyhodnocovať zloženie a spôsob konštrukcie finančných nástrojov nadobúdaných do majetku fondu. Zdrojom dát je najmä informačný systém Bloomberg a informácie od tvorcov finančných indexov. DSS preskúmava RH pravidelne, s prihliadnutím na vývoj a situáciu na finančných trhoch, minimálne však raz za rok.
Preskúmavanie obsahuje sledovanie jednotlivých zložiek, t.j. indexov a finančných nástrojov, ktoré ich kopírujú. Sleduje sa najmä geografické a odvetvové členenie s cieľom vyhnúť sa koncentrácii na rozvíjajúce sa krajiny.
Pri realizovaní samotnej investície sa okrem investičnej stratégie fondu sledujú zákonné, štatutárne a interné limity fondu. Porovná sa posledné známe zloženie fondu a nové investície sa volia tak, aby zodpovedali pomernému zastúpeniu vo fonde.
Taktiež sa vyhodnocuje, do akej miery zodpovedá vývoj hodnoty finančného nástroja vývoju akciových indexov, ktoré sú súčasťou referenčnej hodnoty. DSS porovnáva vývoj výkonnosti RH (akciových indexov) a výkonnosť fondu.
Postup pri zmene referenčnej hodnoty
DSS môže meniť zloženie RH fondu. Dôvodmi na zmenu môže byť zmena obchodnej politiky DSS, investičnej stratégie fondu, legislatívne zmeny, požiadavky regulátora alebo zmeny tvorcu indexu či finančných nástrojov, ktoré prestanú vyhovovať pôvodnému zloženiu RH.
V prvom kroku DSS volí zloženie RH a vyberá a preskúmava vhodné indexy do RH. RH fondu môžu tvoriť iba akciové indexy. DSS vyberá dostatočne veľkých, silných a kredibilných tvorcov finančných indexov a overí s nimi splnenie zákonných náležitostí. Za účelom diverzifikácie rizika môže DSS zvoliť viacero finančných indexov. V takom prípade DSS rozhodne o ich pomerovom zastúpení v RH. Ich vzájomný pomer môže byť rovnomerný (každý index zastúpený rovnakou váhou), alebo nerovnomerný (ľubovoľné rozloženie). DSS zároveň overí vhodnosť, dostupnosť a likviditu finančných nástrojov, ktoré sledujú vybrané finančné indexy. Medzi najčastejšie využívané nástroje patria ETF fondy. Zoznam finančných nástrojov, ktoré môžu tvoriť majetok fondu, sa nachádza v štatúte fondu. Pri kopírovaní indexu môže DSS nakupovať jeden alebo viacero finančných nástrojov.
Zmena RH podlieha schváleniu predstavenstva DSS, súhlasu NBS so zmenou, ktorá sa prejaví úpravou štatútu a kľúčových informácií a až následne zosúladí zloženie portfólia fondu novej referenčnej hodnote. Sporitelia a poberatelia dôchodku budú informovaní o zmene štatútu alebo kľúčových informácií fondu v sídle DSS, na jej obchodných miestach a na webovej stránke DSS. Štatút a spravidla aj kľúčové informácie musia byť zverejnené aspoň 15 dní pred nadobudnutím účinnosti.