Prečo nepodliehať panike a chamtivosti (aj v druhom pilieri)
V investovaní totiž hrá čas kľúčovú rolu. A práve trpezlivosť sa v roku 2025 v druhom dôchodkovom pilieri opäť potvrdila ako najlepšia stratégia pre sporiteľov a povedzme si pravdu – aj politikov. Za prvých osem mesiacov roka 2025 dosiahol druhý pilier viacero významných míľnikov – počet sporiteľov prekročil dva milióny a objem majetku presiahol 18 miliárd eur, čo z neho robí najväčší systém správy úspor na Slovensku.
Sporitelia si na svoje účty poslali za toto obdobie vyše 764 miliónov eur povinných odvodov a ďalšie tri milióny eur dobrovoľne, pričom správcovia fondov dokázali ich úspory zhodnotiť o viac než 258 miliónov eur – aj napriek výrazným výkyvom na svetových trhoch. Tieto výsledky len potvrdzujú, že úspech v investovaní nie je o rýchlych a neuvážených reakciách, ale aj o vytrvalosti. Sporitelia, ktorí sa nenechali vyplašiť krátkodobými poklesmi, a politická scéna, ktorá si zachovala rešpekt voči najväčšiemu a najvýkonnejšiemu sporiacemu systému na Slovensku, dnes profitujú z dlhodobého rastu piliera.
Druhý pilier je dôkazom, že trpezlivosť a pokoj sú aj vo svete financií cennou devízou – a že budovanie dôchodku je maratón, nie šprint. Pri dôchodkovom sporení a vo finančných stratégiách, kde sa výsledky dostavujú až po dekádach, je trpezlivosť cennou devízou.
Druhý pilier nie je beh na 100 metrov
Dôchodkové fondy v druhom pilieri sú navrhnuté na desiatky rokov. To najhoršie rozhodnutie je, ak si sporiteľ vytvorí názor podľa ročného výpisu z účtu alebo podľa ročnej výkonnosti fondu. V panike zmení fond, preruší sporenie alebo hľadá „bezpečnejšiu“ alternatívu. No investovanie na dôchodok nefunguje ako hitparáda. Takéto hodnotenie bez zohľadnenia dlhodobého vývoja vedie často k chybným – a drahým – rozhodnutiam.
Najväčší nepriateľ: netrpezlivosť
V investičnej teórii je táto strata trpezlivosti označená ako predčasné opustenie stratégie „premature strategy abandonment“. Aj spoľahlivé a overené prístupy – napríklad hodnotové (value) či rastové (growth) investovanie – majú obdobia, a to v trvaní aj niekoľkých rokov, keď zaostávajú za trhom. Ich sila sa však ukáže až v dlhšom horizonte. Typickým príkladom je technologický index Nasdaq-100, ktorý po prasknutí „dot.com“ bubliny viac než desaťročie stagnoval. Mnohí investori z trhu vystúpili. No od roku 2010 dobiehal straty rýchlo, s priemerným výnosom nad 19 % ročne. Ocenili to len tí, ktorí vytrvali a nezanevreli na technologické akcie po dočasnom neúspechu.
Fondy pod tlakom – reputácia verzus dlhodobý výnos
Krátkodobé výnosy však netlačia len na názory sporiteľov. Správcovia dôchodkových fondov čelia očakávaniam trhu, médií, verejnosti. Porovnávajú sa ročné výkonnosti, rebríčky, benchmarky. Výsledkom môže byť snaha o „kozmetické úpravy“ portfólia pred koncom roka alebo kopírovanie indexu, len aby sa fond neodlišoval. Takýto prístup však oslabuje originálnu investičnú stratégiu a oberá sporiteľov o potenciálny nadvýnos. Investičné rozhodnutia by mali byť vedené záujmom klienta, nie kariérnym strachom. Kariérne riziko je fenomén, ktorý v prípade 1- až 2-ročnej podvýkonnosti stratégie, ktorá má dlhodobý potenciál vyšší než trh, no zaostáva na krátkodobej báze, môže pripraviť manažéra o jeho miesto a viesť k zmene stratégie.
Investície do budúcnosti: ESG, AI, klimatické technológie
Veľké trendy ako klimatická transformácia, robotika, umelá inteligencia či zodpovedné investovanie (ESG) lákajú čoraz viac investorov. Ich cesta však nie je priamočiara. Výrazné pohyby cien, fázy korekcií či dočasné zaostávanie za indexmi sú prirodzenou súčasťou tohto vývoja. To isté platí pre špecifické investičné štýly ako value (podhodnotené akcie) alebo momentum (nákup trendových titulov). Ich výkonnosť sa ukazuje až v dlhodobom priemere – nie v jednom konkrétnom roku.
Ako správne posudzovať výkon fondov?
Ročný výnos je len okamih „snap shot“ – ako fotografia z bežeckej trate, ktorá nezachytí celý príbeh. Oveľa vhodnejšie je pozerať sa na kĺzavé priemery za posledných 5 až 15 rokov, ktoré lepšie vystihujú stabilitu a odolnosť stratégie, pokiaľ stratégia tak dlho už existuje.
Klásť by sme si mali otázky ako: Plní stratégia svoj dlhodobý cieľ? Zachováva si dlhodobý potenciál aj v meniacom sa prostredí?
Trpezlivosť je výnosná cnosť
Druhý pilier bol vytvorený ako dôchodkový nástroj, nie ako súťaž o najvýkonnejší fond mesiaca. Skutočný prínos sa ukáže v dlhodobom horizonte a len vtedy, keď si sporiteľ zachová dôveru v svoju stratégiu. Prehnané prepínanie fondov či reakcie na krátkodobé oscilácie môžu výnosy paradoxne znížiť. Preto platí: nesúďte stratégiu podľa jedného roka. Dôchodkové sporenie si vyžaduje konzistentnosť, rozvahu a najmä čas. Trpezlivosť je kľúčová.
Zdroj: pre ADSS, Matej Varga predseda Predstavenstva a generálny Kooperativa, d.s.s, a.s,