Druhý pilier. Ak zostane všetko, ako je, pozrime sa do roku 2030

Výkonnosti dosiahli solídne výsledky, počet sporiteľov prekročil hranicu dvoch miliónov a majetok pod správou presiahol 19 miliárd eur. Koncom roka sa definitívne skončia presuny úspor z garantovaných fondov do indexových. Indexové a dlhopisové fondy si vymenili pomerové zastúpenie v úsporách, čo predstavuje ďalší dôležitý míľnik. Kam sa druhý pilier môže posunúť?

Solídne výkonnosti aj v roku 2025

Dlhopisové fondy zaznamenali výnosy na úrovni 1 – 3 %, indexové fondy 6,3 – 7 % a zmiešané či akciové fondy 8 – 15 %. Indexové fondy zaostali za ostatnými negarantovanými fondmi najmä preto, že ako pasívne portfóliá nevyužívali menové zabezpečenie voči výraznému oslabeniu amerického dolára (-12,79 %). Zmiešané a akciové fondy túto možnosť mali, v niektorých prípadoch im navyše pomohol aj silný rast ceny zlata (+60 %). Z dlhodobého hľadiska však pravidelné menové zabezpečenie znižuje volatilitu len za cenu vyšších nákladov, čo v konečnom dôsledku vedie k nižším dlhodobým výnosom. Preto zostávajú indexové fondy z pohľadu dlhodobého zhodnotenia a vhodnosti na sporenie prirodzeným favoritom.

Počet sporiteľov a hodnota úspor s ďalšími míľnikmi

Koncom mája prekročil počet sporiteľov hranicu dvoch miliónov. V októbri prekonal majetok sporiteľov v systéme 19 miliárd eur. Do konca roka by mohol dosiahnuť približne 19,2 miliardy eur a počet sporiteľov približne 2,05 milióna. Presuny úspor z dlhopisových fondov do indexových sa v decembri definitívne uzavreli a podiel indexových fondov na úsporách stúpol nad 72 percent. Ide o zásadnú zmenu, ktorá výrazne ovplyvní budúce tempo rastu majetku v druhom pilieri aj priemerný účet sporiteľa. Keďže indexové fondy z dlhodobého hľadiska dosahujú najvyššie priemerné výnosy a výrazne prekonávajú dlhopisové fondy, možno očakávať, že rast druhého piliera bude v nasledujúcich rokoch omnoho dynamickejší. Vyššia volatilita je prirodzenou cenou za vyššie výnosy a ani hlbší pokles akciových trhov na tomto trende nič nemení – je už súčasťou očakávaných dlhodobých priemerných výnosov.

Vízia pre druhý pilier v roku 2030

Hoci nikto nemá krištáľovú guľu, bežnými výpočtami a zohľadnením známych parametrov sa dá získať realistický odhad vývoja. Vychádzame z toho, že sa zachová aktuálne nastavenie – odvod 4 % z hrubej mzdy, vysoký podiel indexových fondov a automatický vstup, ktorý zvyšuje počet sporiteľov približne o 100-tisíc ročne. Prognóza ukazuje, že v roku 2030 by mohol mať druhý pilier pod správou viac ako 30 miliárd eur a počet sporiteľov by sa mohol priblížiť k 2,5 milióna. Priemerná hodnota úspor na sporiteľa by mala prekročiť 13-tisíc eur. Úroveň 30 miliárd eur môže systém dosiahnuť dokonca už v roku 2029. Znamenalo by to zdvojnásobenie majetku oproti prvému štvrťroku 2024 – a teda veľmi výrazné zrýchlenie celkového rastu.

Riziká prognózy

Je prirodzené očakávať, že v najbližších rokoch príde aj obdobie poklesov. Finančné trhy zažijú krízu, svetovú recesiu či medvedí trh a úspory sporiteľov sa prechodne znížia. Medvede nebudú premnožené iba na horách, ale aj na finančných trhoch a negativita môže nejaký čas pretrvať. Vyšší podiel indexových fondov citlivosť druhého piliera na výkyvy ešte zvýrazní. Takéto obdobia môžu byť zneužité kritikmi systému, ale nemenia nič na dlhodobom obraze. Dlhodobá priemerná (a očakávaná) výkonnosť akcií na úrovni približne 7 % ročne zahŕňa aj obdobia poklesov o 20 – 40 % aj niekoľkoročné silné rastové série s výnosmi nad 25 %. Historicky platí, že približne v 73 % rokov trhy rastú. Hlbšie poklesy môžu vývoj vrátiť o pár rokov späť, no zároveň otvárajú dvere k vyšším budúcim výnosom vďaka pravidelnému sporeniu a priemerovaniu nákupnej ceny.

Kľúčové je preto zostať disciplinovaný

Pre sporenie na dôchodok, ktoré trvá celé desaťročia, nie sú poklesy prekážkou, ale prirodzenou súčasťou procesu. Zotavenie trhov môže trvať 2 – 3 roky, ale v dlhom horizonte je zanedbateľné. 

Aj preto môžeme byť optimisti — výhľad pre druhý pilier ostáva pozitívny.

ZDROJ: Matej Varga, predseda predstavenstva KOOPERATIVA DSS pre ADSS: https://blog.sme.sk/adss/spolocnost/druhy-pilier-ak-zostane-vsetko-ako-je-pozrime-sa-do-roku-2030